论利率市场化对商业银行的风险与机遇

价格机制是市场机制的核心。利率市场化改革实质上就是充分发挥资金的价格—利率在资金配置中的关键作用，从而实现资金流向和金融资源配置的不断优化。因此，利率市场化改革是新一轮金融领域改革的重中之重。 　　我国的利率市场化改革始于20世纪90年代中期，并在随后的10多年间不断完善。近年来，我国利率市场化改革深入推进，央行先后扩大了存贷款基准利率的浮动幅度。2012年6月，央行首次允许人民币存款利率上浮，开启了存款利率浮动时代。2013年7月，央行又全面放开金融机构贷款利率管制，下阶段将逐步放开并最终取消存款利率管制，这意味着利率市场化改革进入了攻坚阶段。国际经验表明，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段。 　　　市场利率是指基准利率，是时间价格加上资金的风险价值，再加上资金的获得成本，这构成了利率的全部含义。在利率管制的情况下，只有基准利率和利率成本。利率市场化是风险的释放过程，如果从改革的角度看，利率市场化所体现的市场趋向为两条，第一是竞争性，即金融机构的相互竞争，产品的竞争；第二是金融机构自主定价。对于这一点，央行行长周小川表达的非常明确：利率市场化就是自主定价权。 从贷款利率全部放开以来,目前中国在信贷市场上存款利率还有上限管制，只允许上浮10%，但是其它利率，包括信贷市场的贷款利率，也包括债券市场一季市场的发行利率和二季市场的交易利率，也包括货币市场拆借市场上的利率全部都是自由定价的。 　　　这么理解的话，我们突然发现所谓利率市场化，当前需要关注的问题有三。第一，利率的变动，利率高了还是低了；第二，风险释放风险定价，就是风险合约；第三是金融创新。利率市场化的表现，除了利率水平的变动，就是风险的释放。中国金融机构与国际的金融机构还有相当差距，不在于规模，或是资金的融通能力，而是能不能对于风险给予准确的定价。我们说利率市场化对金融机构有很大的挑战，而也正因为这个挑战促使金融机构转型。 　　　可以说，利率的市场化触动商业银行的“核心利益”。有国有银行表示说“利率千万不能放开，放开我们就会受不了。”近日，央行某厅局级官员在上海一个内部讨论会上表示，“过早地放开利率是我最担心的问题，特别是在配套措施还没有安排好的情况下就放开。” 他补充说，“因为我国的金融机构自律性比较差，一放开就会搞利率战、价格战，如果明的不行就来暗的，给你买米买油，给你送保姆。” 通常所说的利率市场化，就是将存款利率上限和贷款利率下限放开，由银行自己决定。时至今日，银行仍然没有权限在央行设定的存款基准利率基础上提高利率。 2010年以来，市场资金面日趋紧张，央行通过存准和利率这两大货币工具回收了银行间的资金，以期缓解因为巨额货币存量及乘数效应刺激通货膨胀的局面。这客观上使得各家银行的存贷比逼近75%的监管上限。 而银行为了追求利益最大化，一方面通过各种“高息揽存”的手段吸纳存款，另一方面通过以信贷证券化等方式推出理财产品，成为“影子银行”，规避监管。 上海某家股份制商业银行负责人告诉《中国经济周刊》：“相比国有银行，股份制商业银行特别是中小银行吸纳存款的方式方法更多，而这也就是为什么工、农、中、建会反对利率市场化的最根本原因，它们担心存款利率一旦放开，国有银行的存款份额会被蚕食。” 此前，中国银行国际金融研究所对工、农、中、建四大行测算，结果显示，如果利率市场化完全实现，四大行整体的利息净收入可能会比2010年下降近一半。 　　　利率市场化几乎确定性的挤压了银行存贷差的利润空间。原来因为国家的政策，老百姓只能按规定的很低的利率水平将自己的资金借给银行，很多时候连通货膨胀的收益率也达不到。而由于社保体系的不完备，国人缺乏安全感，因此大量的将自己辛苦挣来的资金以很低的利率水平借给银行，银行吸纳大量低成本资金后又以高于基准利率的水平贷出去，中间的价差空间非常大，而且关键是银行承担的风险很低。 　　　但是，风险存在的同时利率市场化又隐藏着巨大的利益。这要掌握好这把双刃剑，商业银行的发展也会如火如荼。 　　　银行理财产品是中国目前推动利率市场化的最强动力之一，它吸引银行存款转换为直接投资的理财产品，每年余额的增长超过万亿，以每年1％-2％的速度侵蚀着银行存款。 　　　尽管银行理财产品并非无风险，但已经给存款资金一个低风险的投资出口，间接的推动了利率市场化。银行甚至主动通过保险公司、证券公司来绕过基准利率的限制以争夺存款，如果未来大额可转让存单可以退出，那么存款利率市场化将会加速，即将启动的银行信贷资产证券化也将推动贷款利率市场化。因此，利率市场化不仅已经启动，而且是如火如荼的启动，且一经启动就难以停下。