关键词：石化市场 国际原油 化工品
能源化工事业部 马英君
导语：2025年8月，石化市场在原油下跌、国内“反内卷”政策持续推进及部分产品供需结构调整的综合作用下呈现“涨跌分化”格局。炼油链受原油利空拖累多数产品价格承压，石油焦却凭借需求支撑逆势上涨；芳烃链因成本下跌与供应充足整体偏弱，仅纯苯受阶段性供需影响表现偏强；烯烃链则涨跌互现，环氧丙烷、EVA等品种因供需利好价格上行。步入9月，“金九银十”需求旺季叠加产能优化政策落地，市场能否摆脱弱势、实现结构性修复？
8月石化市场回顾：成本利空主导，部分产品逆势突围
8月石化市场整体承压，核心源于国际原油价格下跌带来的成本支撑弱化，叠加多数化工品需求改善有限。但细分板块因供需基本面差异，呈现显著分化特征，石油焦、环氧丙烷、EVA等产品成为“逆周期”亮点。
国际原油下跌，拖累产业链价格中枢下移。8月国际原油市场供需宽松预期升温，月内价格震荡下行，直接拖累石化产业链成本端。从数据来看，原油实际值呈现回落趋势，且预测值延续下行导向，WTI、布伦特原油均价均环比下跌，导致国内石油价格指数同步承压。成本端的利空传导至下游，炼油及多数化工品价格缺乏支撑，39个监测化工产品中，25个产品价格环比下跌，仅6个产品价格上涨，8个产品基本持平，市场整体弱势特征显著。
细分板块表现：涨跌分化，结构性机会凸显
炼油及副产品多数承压，石油焦表现突出。8月炼油产品以承压下跌为主，原油下跌利空持续释放，且多数产品需求改善有限，市场购销气氛平淡，月均价环比普遍下跌。其中，柴油价格跌幅显著，环比下跌2.04%，沥青、液化石油气等产品价格亦呈现不同程度下跌；但石油焦表现亮眼，受电解铝稳产、负极材料需求增长支撑，叠加市场囤货行为与低库存催化，价格逆势上涨，东北石油焦1#负极材料市场价环比涨幅显著，成为炼油链中的“亮点”。
芳烃产业链整体偏弱，纯苯阶段性偏强。8月芳烃产业链整体运行偏弱，核心源于成本端原油下跌与供应端充足的双重压制。PX产业链受成本下跌、新增产能投放影响，价格整体下跌，二甲苯因新增产能施压，跌幅尤为明显；而纯苯-苯乙烯链条呈现区间波动，纯苯受阶段性供需改善影响，价格表现相对偏强，但苯乙烯仍受终端需求淡季拖累，整体承压，未形成明确上涨趋势。
烯烃产业链涨跌互现，供需利好品种领涨。8月烯烃产业链呈现“分化”格局。丙烯链条普遍偏弱，多数下游产品受需求疲软、供应宽松影响，价格环比下跌；但环氧丙烷因需求改善、库存处于低位，价格获得支撑并实现上涨；乙烯产业链同样走势分化，EVA因供应偏紧部分装置检修、进口减量支撑价格上行，乙二醇则受政策端消息提振价格小幅走高，成为烯烃链中的增长点。
9月市场展望：旺季临近叠加政策发力，结构性修复可期
进入9月，随着进入“金九银十”传统需求旺季、国内“反内卷”政策效果逐步显现，石化市场有望摆脱8月的弱势分化格局，迎来结构性修复机遇，但整体仍需警惕原油成本波动与部分品种供应过剩的风险。
（一）成本端：原油或低位震荡，成本压力边际缓解
9月国际原油市场仍面临供需宽松压力，OPEC+增产、美国原油产量稳定叠加全球需求复苏缓慢，预计原油价格将维持低位震荡，成本端对石化产业链的利空影响将边际缓解。从预测数据来看，原油价格或在55-65美元/桶区间波动，虽难有显著上涨，但大幅下跌空间有限，为下游化工品价格企稳提供基础。
（二）需求端：“金九银十”启动，需求有望边际改善
9月终端行业将逐步进入传统旺季，房地产、汽车、纺织等下游领域需求有望释放：房地产行业景气有回升趋势，预计将拉动沥青、聚丙烯等建材相关化工品需求；汽车行业产销旺季将提振烯烃、苯乙烯等塑料品种需求；纺织行业复苏则利好PTA、乙二醇等化纤原料。此外，“金九银十”备货周期启动，下游企业或提前采购，带动化工品库存去化，为价格上涨提供动力。
（三）细分板块展望：石化各产业链行情分化中存改善预期
9月石化各产业链行情分化中存改善预期。PX产业链价格或高位回落，但PX因原油宽幅波动、国内供应平稳及聚酯需求尚佳显抗跌性，甲苯、二甲苯受益金九旺季需求提振或小幅偏强但力度有限；苯乙烯产业链整体低位坚挺整理，终端需求环比改善、检修计划增多及下游三S需求向好有望优化供需结构形成支撑，然终端消费增幅有限与行业亏损压力将限制上行空间；丙烯产业链存好转预期，装置检修增加推动行业去库、供应压力下降，叠加金九旺季需求向好与备货积极性提升形成支撑；乙烯产业链多数产品走势改善，乙烯、聚乙烯及乙二醇月均价重心或上移，需求端提供支撑，而环氧乙烷及EVA因供需存在不确定性，市场或区间震荡，需关注供需博弈。
9月市场“弱修复”确定，结构性机会为主
综合来看，9月石化市场预计将摆脱8月的分化弱势，进入“弱修复”阶段：核心驱动因素为“金九银十”需求旺季启动、国内“反内卷”政策深化带来的供需结构优化，以及原油成本低位企稳后的边际支撑。但市场修复并非“全面性回暖”，而是以“结构性机会”为主，重点关注部分供需偏紧或需求改善明确的品种；同时，需警惕部分供应过剩品种的价格波动风险，合理把握备货与投资节奏。
