大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。北证50指数盘中大幅波动，最终再度大涨超11%，近30只北交所个股涨停，所有北交所个股全线上涨。
盘面上，汽车产业链个股维持强势，智能驾驶方向领涨，长安汽车、日盈电子、兴民智通、皖通科技等超10股涨停。半导体板块震荡反弹，光刻机方向领涨，海立股份涨停，晶升股份、斯达半导等涨超5%。消费电子概念股盘中走强，惠威科技涨停。下跌方面，短剧概念股继续调整，中文在线接近20CM跌停。此外，高位股集体大跌，天龙股份等多股跌停。
板块方面，汽车零部件、光刻机、消费电子、智能驾驶等板块涨幅居前，短剧、房地产、减肥药、流感等板块跌幅居前。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。
截至收盘，沪指跌0.3%，深成指跌0.55%，创业板指跌0.61%。沪深两市今日成交额8288亿，较上个交易日放量155亿。北向资金全天净买入3.34亿元，其中沪股通净买入12.43亿元，深股通净卖出9.09亿元。
北交所加强交易监管
近期，北交所成为A股市场的绝对焦点，从上周开始更是进入狂飙状态。今日，北证50指数再度暴涨超11%，近6个交易日涨幅达35%。从个股涨幅观察，北交所个股同样雄冠A股。其中，凯华材料、坤博精工、志晟信息、华阳变速、铁大科技、大唐药业等6只个股包揽A股上周涨幅榜前六名。
伴随股价走高，北交所日成交金额也不断扩大，百亿天量成交频现，侧面印证了“流动性是股市上涨的重要驱动”这一观点。
从成交额看，北交所全天成交额今日首次超过300亿元，相比此前每日不足3亿元的总成交额暴涨100倍。这意味着，北交所的流动性得到了极大改善，推动相关个股持续上涨。
不过，从北交所股票当前走势来看，显然还是缺乏理性的暴力炒作居多。这也引发了监管关注。
据北交所官网，11月20日至11月24日，北交所对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。对近期涨幅异常的“凯华材料”“志晟信息”“华阳变速”等进行重点监控，督促会员加强客户交易行为管理，及时向投资者提示有关交易风险。北交所将持续加强交易监管，维护市场正常交易秩序。
监管出手后，北证50指数日内涨幅快速回落，从一度涨超12%回落至涨3.7%，随后再度拉升，截至收盘，北证50涨幅达到11.41%。
事实上，自本轮行情见底以来，北证50指数的累计涨幅已经超过50%，由于是比较纯粹的筹码博弈，当短线炒作趋于极致后，回调整理或在所难免，北交所个股的行情也必然会迎来分化。后续，部分基本面不佳或者行业前景不乐观的公司或将逐步结束连续上涨行情，乃至快速回落;而部分行业前景较好、业绩增长预期强烈的公司仍有望走出持续性的行情。
大小盘分化已到极值水平
相比北交所，近期沪深大盘则是连连下挫。
今日，权重股再度拖拽指数下移，中国人寿、宁德时代、招商银行、五粮液、工业富联、隆基绿能等均跌超2%，虽然北交所涨幅回落后，部分资金回流大盘带动指数小幅反弹，但截至收盘，三大指数仍旧均处于下跌状态。
从涨幅居前的方向来看，受华为与长安汽车合作设立子公司的消息刺激，智能驾驶板块再度走强，汽车零部件、汽车整车、仪表仪器等行业板块也纷纷走高。可见，当前资金仍集中在中小盘，对大盘权重股积极性不高。
事实上，近期A股中小盘成长占优的特征愈发明显，从中证1000到国证2000，从科创100到最近火热的北证50。安信证券认为，这也符合此前对于定价逻辑的分析：当前 A 股面对“国内弱复苏(核心看地产)+海外高利率(核心看降息预期)”的定价大格局，年内胜负手倾向于放在海外高利率(核心看降息预期)的定价层面。
站在当前，我们可以看到的是，A股中小盘和大盘的分化又来到历史极值水平——据安信证券统计，国证2000指数/沪深300指数比值为2.22，创下近6年新高;安信策略A股个股估值分化指数为36.33%，同样接近新高。
根据历史经验，上述两个指标接近历史极值后，在短期会出现风格小幅切换的现象，同时，在国内政策平稳且没有突发外围风险的情况下，A 股岁末年初爆发行情(岁末+年初+岁末年初三种情况)的可能性较大。一般而言，岁末年初行情启动时刻经济数据持续向好与稳增长政策预期扮演重要促发作用，行情体现为“价值搭台、成长唱戏”的特征。
不过从中期视角看，安信证券认为，依然是中小盘成长占优的概率大。客观而言，大小盘风格真正的切换不是一蹴而就的，往往需要经历“喇叭口”式分化所带来的“至暗时刻”才会出现风格的回摆。
从历史经验看，大小盘风格的切换不是一蹴而就的，无论是大盘风格的占优还是小盘风格的占优，在达到历史极值后会进一步走向极值。从比值接近历史极值到风格出现明显切换之间大概还会有接近1年的时间。
A股反弹行情尚未结束
展望后市，A股能否重回上行区间?
目前来看，经济基本面、国内流动性、美债利率等影响A股走势的核心变量没有“动摇”。展望12月，国金证券认为，A股上涨动力大概率仍将维持“单一”的受美债利率下行影响，且美债利率早在11月已较大程度释放了下行压力，因此，对于年末推升A股的动力或边际减弱。
当然，市场仍旧期待年底政策预期，倘若“宽货币”、“宽财政”等预期兑现，市场上涨动力或将有所增加。综上，本轮A股反弹行情尚未结束，但短期内上涨动力或环比减弱，维持谨慎乐观的态度，建议不追高，而敢于逢低介入。
风格方面，国金证券判断成长风格仍将是市场主线，其中，预计主题投资、中小盘、甚至微盘占优的逻辑将大概率不变。原因有四：
一是国内经济尚处于“主动去库”大周期;二是宽货币，但未实质性宽信用;三是“盈利高增覆盖率”趋于向下且处于“阈值”以下区间;四是ROE-TTM与股价的联动性持续处于均值下方的弱关联区域，表明市场对基本面变化敏感性不高。
至于12月份行业配置：(1)汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会，尤其是无人驾驶的政策性支持文件出台，将有利于产业加快扩张、渗透;(2)AI尤其看好电子、传媒及计算机，将受益于行业景气度拐点回升、AI科技加快升级及中美关系缓和;(3)医药生物，尤其CXO及创新药将受益于美国利率中枢下行及机构加仓;(4)机械自动化(包括机器人、工业母机等)更受益于行业景气周期筑底回升、中美关系缓和;(5)电力设备有望反弹，受益于供需边际改善及中美关系缓和。
