上周A股小幅震荡，不过上证指数总算是站在了3000点之上，两市日均成交额超8000亿元，北上资金从净流出转向净流入，市场情绪也在逐渐恢复。是短期反弹还是趋势反转？伙伴们该如何从容应对？今天，就让诺德基金小编一一道来。
3000点下方，这三大规律或许值得关注
自2008年以来，A股经历了6轮较大的牛熊转换，在每一次跌破3000点大关之后，市场虽然出现了一定的惯性下跌，但积极因素也在不断积累，在这过程中往往会蕴含着几个相对明显的“规律”，这或许对伙伴们的投资决策，具有较高的参考价值。
1、下挫越来越小，市场支撑力度或越来越大
首先，看跌破3000点后的“惯性”下跌力度。从下图我们可以看出，除2008年美国次贷危机后下探幅度较大外，在之后几次较大的牛熊转换中，跌破3000点后的跌幅都相对较小，平均幅度为11.66%。相应的是，跌破3000点后的最低点位都有所抬升，可见市场的重心中枢位置也越来越高。
数据来源：Wind，时间区间20080101-20221231。市场有风险，投资需谨慎。
2、3000点下的时间或越来越短，收复“失地”越来越快
其次，从收复3000点的时间维度来看。整体上，徘徊在3000点下方的时间在逐渐缩短。在历史上的6次牛熊转换中，重回3000点平均耗时135.17天，且整体呈加速“收复”的态势。在这其中，最长的是美国次贷危机期间的386天，最短的则是2022年震荡市期间的16天。从这个角度来看，市场对3000点以下的投资机会往往越来越被看重，入场意愿和行动也越来越高。
数据来源：Wind，时间区间20080101-20221231。市场有风险，投资需谨慎。
3、悲观情绪逐渐减轻，入场意愿或越来越强
2023年10月30日，两市日成交额重回万亿金额，市场悲观情绪正出现逐渐改善的信号。我们以上证综指跌破3000点后10天和跌破3000点前一个月的日均成交额比来衡量市场的情绪变化：在跌破3000点后，成交额下降得越多，两者之比就越小，也反映出了市场越悲观。反之，比值越大，说明市场情绪转向相对乐观。
数据来源：Wind，时间截至20231031。市场有风险，投资需谨慎。
3000点之下，机会大于风险？
在市场悲观情绪得以逐步缓解的同时，A股在3000点下方的性价比也是越来越高，从各主要宽基指数来看，诺德基金小编认为，机会大于风险的可能性也是越来越大的。
1、股债溢价率破6，投资性价比较高
从绝对值来看，沪深300指数的股债溢价率已经突破6，上证综指的股债溢价率也已经接近6，这表明大盘的性价比已经较为突出。从相对值来看亦是如此，包括万得全A在内的三个宽基指数，股债溢价率百分位达到了近10年来80%左右。
数据来源：Wind，时间截至20231031。市场有风险，投资需谨慎。
2、市净率逐次下降，均值回归可期
市净率(PB)或是投资性价比的另一个重要指标。上述6次跌破3000点时，上证指数的PB呈逐次下降趋势，通俗理解就是，股价在变得越来越便宜。从均值回归的角度来看，股价过高或是过低，都是过度偏离了上市公司股票的投资价值。诺德基金小编相信，总会出现回归的过程，虽然这个过程可能很快开启，也可能需要等待较长的时间，但核心规律或许是不变的：股价过高就要回调，股价过低则将溢价上涨。
数据来源：Wind，时间截至20231031。市场有风险，投资需谨慎。
3、板块轮动频繁，长期投资胜率高
值得注意的是，从历史表现来看，每次跌破3000点，且在触底之后的3个月里，领涨的前10大板块都会有比较大的不同，这种情况在一定程度上也反映了A股市场板块轮动的特征。
数据来源：Wind，分类为申万一级行业分类，时间截至20221231。基金有风险，投资需谨慎。
这种相对快速的轮动特征，在无形中加大了伙伴们抓住机会的难度。如果我们在每次上证指数跌破3000点时直接“买入”上证指数并持有一段时间，那么胜率和回报率似乎并不占优势。但如果借助基金入市，情况就改善了很多。以万得偏股混合型基金指数为例，同期买入的回报率和投资胜率都较为明显地超出了“买入”上证指数，且胜率和平均收益都会随着时间的拉长而明显提高。
数据来源：Wind，时间区间20080101-20231031。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现，基金有风险，投资需谨慎。
总结：
历经多轮牛熊转换之后，A股已经完成了多次对3000点大关的压力测试，而恐慌情绪的持续时间也在越来越短。如今，在各种内外利好刺激之下，A股市场的修复预期愈加强烈，3000点“失而复得”之后，伙伴们或许可以更乐观一些了，诺德基金小编认为，伙伴们也不妨借助优秀的基金来提前布局，做时间的朋友，一起静待时间玫瑰的绽放。
